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　　海报新闻记者 田柳 报谈

图源：优优绿能官网

　　2月26日，深圳市优优绿能股份有限公司（以下简称“优优绿能”）终于迎来了创业板IPO禀报的闇练。关系词，其招股书中露馅的功绩下滑、客户与激动间瞒哄的相似往复，以及远低于行业平均水平的研发插足，正将这场IPO推向监管质疑与市集信任危急的双重旋涡。

　　良友自满，优优绿能是专科从事新动力汽车直流充电开荒中枢部件研发、坐褥和销售的国度高新时代企业。本次IPO聘请的是创业板，拟召募资金7亿元，扣除刊行用度后，将沿途用于深圳市优优绿能股份有限公司充电模块坐褥基地修复名目、深圳市优优绿能股份有限公司总部及研发中心修复名目、补充流动资金。

　　增收不增利与产能哄骗率陷迷局

　　阐发最新的招股书，2024年，优优绿能营业收入同比增长8.86%至14.97亿元，但净利润同比下滑4.73%至2.56亿元，扣非净利润同比下跌4.46%。更严峻的是，2025年一季度净利润揣摸同比降幅达19.35%-2.67%，扣除非时时性损益后包摄于母公司通盘者的净利润揣摸同比变动-17.57%至0.09%。以上数据的下跌趋势与新动力汽车充电模块行业年均20%的复合增长率造成成见反差。

　　中枢问题在于外售市集的急剧萎缩。2024年，外售收入同比大幅下滑31.01%，这主若是由于国外大客户ABB的采购量大幅减少，果然减半。2023年对ABB的销售额已同比下滑16.77%，而到了2024年上半年，降幅扩大至51.31%。而ABB不仅是其第二大客户，更执有优优绿能7.8%股份，这种“激动+客户”双重身份下的往复异动，暴露出买卖口头的高度脆弱性。

　　发扬期内（2021年至2024年上半年），优优绿能充电模块产能哄骗率区别为63.93%、80.41%、76.62%、67.98%。关系词，公司仍打算募资2.7亿元扩建坐褥基地，新增产能消化递次却滴水不漏。更矛盾的是，其现存货币资金高达6.45亿元，财富欠债率仅44.08%，募资必要性存在疑问。

　　在2024年新的坏账准备功令下，发扬期内应收账款账面价值从1.67亿元飙升至5.59亿元，2024年上半年的应收账款占流动财富比例达36.6%，反馈出企业濒临的信用风险显耀增多。阐发新功令，企业需阐发应收账款的风险等第分头绪计提坏账准备金，导致2024年上半年的坏账准备金额增至3178.84万元。应收账款盘活率从2021年的3.57次/年降至2024年上半年的2.74次/年，回款周期拉长径直导致2024年末的策划举止现款流净额同比暴跌60.41%。这种“纸面荣华”折射出对下搭客户议价权的缺失。

　　激动与客户双重身份的瞒哄游戏

　　万帮数字与ABB既是优优绿能的前两大客户，又是执股2.67%、7.8%的激动。招股书自满，万帮数字2018年入股前的年采购额仅为4.46万元，入股后飙升至2022年的1.93亿元。无独到偶，另一位大客户ABB在2020年入股后，采购额从85.88万元涨至2022年的2.75亿元，占当期营收的27.84%。

　　两大客户兼激动“注资换订单”的格外节律，已被深交所屡次问询是否存在利益运输，但优优绿能仅以“往复价钱公允”应酬，拒却露馅单价对比数据，其中的果然度大打扣头。

　　阐发招股书，关系往复订价迷雾重重，对ABB的30KW充电模块销售单价无数低于非关系客户。尽管优优绿能讲明为“范围效应”，但ABB境外采购份额从2022年的100%下跌到2024年1-6月的75%，显露出其正在散布供应商以镌汰依赖。这种订价计策是否损伤中小激动利益，仍需监管穿透核查。

　　研发小气与时代迭代滞后危急

　　2021年至2024年上半年，优优绿能研发用度率区别为4.99%、4.07%、5.75%、6.81%，不及同业均值的一半。被优优绿能招供的四家可比同业公司同时的研发用度占营收比重区别为11.07%、9.60%、10.42%、12.19%。而且优优绿能研发东谈主员数量仅为251东谈主，远低于行业平均的295东谈主。

　　不仅如斯，时代迭代滞后风险依然令东谈主担忧，尽管自称领有“纵贯风散热”等中枢时代，但其主打居品30KW模块在2023年的市集占有率仅为10.58%，且濒临北好意思NACS程序变革的冲击。尽管优优绿能打算将2.7亿元资金用于总部及研发中心修复名目，但对于资金的具体分拨细节，如购置办公场面与时代名目研发的比例，以实时代名目研发的具体数量，在招股书中未提供弥散信息，因此无法王人备扬弃对本色性时代插足的疑虑。

　　数据矛盾与策划合规性存疑

　　招股书注册稿自满，优优绿能2021年对ABB的应收账款余额在“关系方应收款”与“应收账款前五名”等区别存在594.28万元的互异。这种基础数据不一致，涉嫌违抗《公开刊行证券的公司信息露馅编报功令》。

　　此外，其策划地点权属风险仍然存在。公司租出的华力特大厦9992平日米场面，因产权东谈主未获取房屋权属文凭且处于典质查封现象，濒临搬迁风险。关系词，价值2.7亿元的研发中心名目尚未好意思满，当今仍不得不不息使用存在权属风险的场面。

　　但以优势险并不妨碍优优绿能抬升估值，绝顶是小米智造在2022年6月突击入股后，公司估值速即彭胀。2021年8月至2022年6月，刊行东谈主投前估值从7亿元增长至25亿元，且入股后即刻开动上市调换经由，这一溜为激励了外界对于其估值被东谈主为举高的质疑。

　　预测优优绿能的往常，发展趋势可能与退市新规伸开存一火时速角力。2025年创业板退市新规明确，若营收低于1亿元或净利润为负将触发强制退市。优优绿能2024年净利润已扫尾负增长，若外售弱势与国内价钱战执续，2025年功绩恐踩红线。受关系往复依赖严重、研发插足匮乏等结构性风险叠加影响，该公司上市后或将承受估值急剧下滑与监管严厉问责的双重闇练。

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