详情

　　开源证券近日发布题为《隆源股份（920055.BJ）：新能源三电零部件成中枢增长极开云kaiyun，全球头部Tier1+整车客户资源优质》的研报，初次掩饰北交所上市公司隆源股份（920055.BJ）。研报指出，隆源股份聚焦铝合金精密压铸件的研发、坐褥与销售，居品主要哄骗于新能源汽车三电系统、汽车发动机系统、汽车转向系统和汽车热处理系统等关节领域。受益于新能源汽车行业高景气度及轻量化、电动化趋势不竭潜入，凭借在铝合金精密压铸领域的时代累积与居品上风，公司新能源三电系统零部件业务有望快速放量。

　　开源证券行动北交所商议领域详细实力位居行业前线的头部券商，其商议掩饰广度、产业商议深度在市鸠合享有较大声誉。这次开源证券初次掩饰隆源股份并出具深度研报，标记着主流卖方机构对隆源股份投资价值与成长逻辑的高度认同，更意味着隆源股份崇拜纳入北交所中枢商议视线，有望权臣普及公司在本钱市集的善良度与估值订价成果。

　　聚焦铝合金精密压铸 新能源三电成事迹引擎

　　隆源股份专科从事铝合金精密压铸件的研发、坐褥与销售，居品主要哄骗于新能源汽车三电系统、汽车发动机系统、汽车转向系统和汽车热处理系统等关节领域。公司已酿成“全球有名汽车零部件供应商+整车制造厂商”的优质客户结构，与博格华纳、盖瑞特、台全集团、乐金伊诺特、尼得科、富特科技、台达集团、科世达、零跑汽车等国表里头部企业树立恒久相助。

　　开源证券指出，新能源汽车三电系统零部件已成为公司事迹增长的中枢驱能源。2022-2024年，公司新能源三电系统零部件收入从3831.84万元跃升至21430.01万元，收入占比从7.38%普及至24.66%；2025年上半年已占汽车类零部件收入的34.71%，成为第一大品类；2025年全年占比进一步普及至38.32%。

　　OBC箱体市占率快速攀升 时代打破已毕轻量化

　　在新能源三电系统带域，公司中枢居品OBC（车载充电机）箱体发扬尤为亮眼。全球新能源汽车市集占有率由2022年的1.40%快速攀升至2024年的5.26%，销量从15.74万件增长至95.85万件。公司通过自主研发攻克模具联想制造、铸件成型、精密加工等关节时代繁难，已毕OBC箱体减重25%，居品密封性、屈服强度、蔓延率等核神思算均达到或荒芜联想条目。

　　2023年6月，公司主导编制的浙江制造团体圭臬《新能源汽车车载充电机电控系统铝合金组件》（T/ZZB3098-2023）发布，时代实力获行业认同。公司居品通过富特科技供货蔚来、小米等主流汽车品牌，客户掩饰广度不竭拓展。

　　全球头部客户资源优质 定点名堂保险增长细目性

　　隆源股份的客户资源质地在行业内号称一流。中枢客户包括全球涡轮增压器龙头博格华纳（2024年营收140.86亿好意思元）、全球当先涡轮增压器坐褥商盖瑞特（2024年营收34.75亿好意思元）、全球EPS电机主要供应商台全集团（年产约1000万台EPS马达）、韩国乐金伊诺特、全球详细电机制造商尼得科等Tier1巨头，以及零跑汽车等造车新势力。

　　死一火2025年9月，公司定点名堂2026年及2027年瞻望已毕收入分手为7.23亿元和8.55亿元，为后续事迹增长提供坚实保险。2022年至2025年1-9月定点居品预期收入共计分手为13.59亿元和16.07亿元，收入已毕率约53%，订单转机空间有余。

　　传统业务稳中有升 细分领域市占率当先

　　在传统汽车零部件领域，公司相通保持较强的竞争上风。2024年，公司涡轮增压器背板全球市占率达5.91%，EPS电机端盖全球市占率达10.72%，硅油聚散器盖板全球市占率达8.22%，各细分领域均占据当先地位。发动机系统零部件、转向系统零部件及热处理系统零部件的主要客户均为全球有名汽车零部件供应商，居品世俗哄骗于福特、通用、特斯拉、宇宙、奥迪、良马、飞驰、丰田、当代等全球有名汽车品牌。

　　募投名堂扩产三电零部件 达产后瞻望新增营收6.22亿元

　　为紧抓汽车新能源化与轻量化发展机遇，公司全资子公司隆跃科技新能源三电系统及轻量化汽车零部件坐褥名堂一期和二期已分手于2024年和2025年崇拜投产。本次召募资金3.74亿元主要用于二期名堂及研发中心开采，名堂达产后瞻望新增年产能1420万件，新增营收6.22亿元，里面投资收益率（税后）约15.01%。

　　行业景气度进取 轻量化运转铝压铸市集扩容

　　开源证券在研报均分析了行业层面的增长逻辑。全球汽车产量已规复至9250.43万辆（2024年），中国汽车产量联贯十七年位居全球第一。2025年我国汽车产销累计完成3453.1万辆和3440万辆，创历史新高。全球新能源汽车销量2024年达1823.60万辆，中国市集占比已达70.67%。

　　在汽车轻量化趋势下，铝合金行动理思轻量化材料，哄骗比例不竭普及。把柄中国汽车工程学会数据，2030年我国单车用铝量将达到350kg。全球铝压铸市集范围瞻望从2024年的802亿好意思元飞腾至2030年的1119亿好意思元，年均复合增长率5.71%。

　　财务发扬持重 2026Q1事迹加快增长

　　隆源股份财务发扬呈现持重增长态势。2022-2025年营收和归母净利润复合增速分手为25.47%和12.28%。2026年第一季度，公司营收2.67亿元，同比增长15.71%；归母净利润0.35亿元，同比增长22.61%，增速环比普及。跟着新能源三电系统零部件参预范围化量产阶段，良品率不竭改善、固定成本灵验摊薄，公司毛利率有望出现角落改善，2025年主买卖务毛利率25.10%，较2024年普及0.93个百分点。

　　研报指出，比年来，隆源股份精确把抓汽车新能源化和轻量化的计谋发展机遇，在保持汽车发动机系统及转向系统铝合金压铸件市集当先上风的同期开云kaiyun，加大哄骗于电动化、智能化汽车的铝合金压铸件的研发和坐褥，新能源汽车三电系统零部件居品已成为公司事迹增长的弥留驱能源。开源证券初次掩饰隆源股份，看好公司恒久增长后劲。